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汽车金融坏账率难降,电商ABS计划难成优信瓜子们的融资新宠

原标题:汽车金融坏账率难降,电商ABS计划难成优信瓜子们的融资新宠

蓝鲸TMT记者 任子勋

继今年3月19日,上交所发布了针对滴滴新型的供应链金融资产证券化(ABS)无异议函之后,深交所也于近日发布了神州优车资产支持专项计划。此次神州优车ABS在业界部分人士看来,不仅其本身性质特殊,对于业内的各汽车电商平台如优信和瓜子来说,亦具有参考意义。

“此次深交所通过的这一计划在业内或许具有里程碑的意义”,一位券商的分析人士在采访中表示,不排除未来二手车电商平台采取类似做法的可能。

根据深交所发布的公告显示,此次神州优车专项计划采用储架发行模式,总额度100亿元,发行期数不超过25期。在该计划中,由消费者在平台上购买新车及准新车分期付款所产生的应收账款债权来担当基础资产。

金融业务成二手车电商业务重心,发行ABS或成新趋势

此前,曾有电商行业分析人士告诉记者,二手车电商平台商业的核心并非围绕汽车交易的数量本身,而是瞄准汽车市场背后的金融与服务业务。

从业务模式上来看,神州优车旗下的神州买买车与神州闪贷很容易让人联想到瓜子优信类似的业务,如新车一成购,瓜子金融与毛豆新车等。虽然从业内视角来看,作为“准港股上市公司”的神州并非单纯的电商而是涵盖出行与共享经济,但就单项电商业务来说并非其他平台不可取。

考虑到当下激烈的市场竞争环境下,各家平台在广告宣传上的投入依然占比居高不下。资金“输血”不能长期仰仗BAT,更有甚者形容,当下这类平台已然成为VC弃儿。

“ABS本质是基于你未来的现金流,将现在的资产打包进行出售。传统的ABS就好比是高速公路收费,测算十年之内的费用,再一次性打包卖给银行。而这两年的储架式发行结构在一次性审批之后,则能多次分开再融资。”国内排名前三某券商的分析人士告诉记者。

根据近期优信向美国证券交易委员会(SEC)提交的招股书显示,在2018年第一季度,2C交易收入分别为0.95亿元与3.95亿元;在2B交易收入和其他上分别为1.09亿元与0.86亿元。由此可见,隐藏在优信二手车汽车交易背后真正的收入“主力”是贷款。

而从整个大环境上来看,消费金融的市场规模还将在未来数年迎来高增长,预计在2022年达到4730亿元。优信在招股书中指出,其中的主要原因包含银行、汽车金融以及融资租赁公司参与到其中。

该分析人士指出,ABS的出现能让企业根据自己的融资需要进行调整,优点体现在:第一期限上灵活,更利于企业与市场利率接轨;第二能够从时间周期的集中度上分散风险,“这种发行模式也就有点像债权回购,在这个财务周期企业可能只需要20亿,而下个财务周期如果比较缺钱可以再找市场询价。”

从近两年总体环境来看,滴滴与神州优步也在隐隐暗示ABS新的发展趋势。

据此前媒体《清流消费金融》报道,在监管趋严、资金紧张的背景下,发行ABS成为众多金融机构的融资渠道之一。而根据最新的公开信息显示,自2014年底ABS备案制实行至今年第一季度末,不仅在发行规模上已经达到1.77万亿元,而且在总额上也出现了以蚂蚁花呗为代表的,高达300亿元的消费信贷资产支持证券项目。

而天风兰馨总经理黄长清则在2018年初的一份分析报告中指出,考虑到去年底今年初出台颁布的资管新规等背景,证券化市场整体偏向利好,市场对ABS的投资需求会进一步加强。

“把流动性不好但是收益比较确定的资产做成ABS是企业融资的好办法,因为风险较小收益比较确定,投资者也乐意接受”山东国承私募证券投资基金投资总监黄斌表示。在分析人士看来,该类结构也更适合中国的金融机构去接触互联网与消费金融。

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